En su sesión ordinaria No.193/28-12-2021 del 28 de diciembre de 2021, la Comisión de
Operaciones de Mercado Abierto (COMA) del Banco Central de Honduras (BCH) analizó las
condiciones económicas actuales y las perspectivas más recientes a nivel interno y externo.
En el contexto internacional, según “La Organización para la Cooperación y el Desarrollo
Económico (OCDE)” la mayoría de países han superado los niveles de crecimiento económico
registrados en 2019 y están convergiendo hacia la trayectoria prevista antes de la pandemia;
sin embargo, en la última actualización de la OCDE revisaron levemente a la baja las
proyecciones del crecimiento mundial para 2021 respecto a lo previsto en septiembre del
presente año, debido a los cuellos de botella en las cadenas de producción y la incertidumbre
provocada por la constante aparición de nuevas variantes del virus Covid-19.
En lo referente a los Estados Unidos de América (EUA), la Federal Reserve Board (FED) en su
reunión de diciembre de 2021, mantuvo en el rango de 0.0%-0.25% su tasa de política
monetaria; no obstante, prevé incrementos en 2022, debido al alza persistente en la inflación
por desequilibrios entre la oferta y demanda, aunado a mayores perspectivas de crecimiento
económico para 2022. Ante este panorama, decidió acelerar el plan de retiro del estímulo
monetario reduciendo la compra de bonos y títulos del Tesoro e hipotecarios.
En línea con la reactivación de la demanda mundial, los precios de las materias primas han
experimentado alzas, situándose en niveles superiores a los registrados en 2019. Así, los
precios promedio del Petróleo West Texas Intermediate (WTI) al 27 de diciembre de 2021 se
ubican en alrededor de US$68.0 por barril y del café en US$171.0 por saco de 46 kg (US$57.0
y US$103.9, respectivamente, en 2019).
En el contexto nacional, la economía hondureña −medida a través del Índice Mensual de la
Actividad Económica (IMAE) en su serie original− continúa registrando una variación
acumulada positiva por octavo mes consecutivo durante el año, al ubicarse en 11.6% a
octubre de 2021. La mayoría de las actividades económicas que componen este indicador
mostraron niveles superiores a los observados antes de la pandemia, resaltando la
Intermediación Financiera; Comercio; Electricidad y Agua; Correos y Telecomunicaciones y la
Industria Manufacturera; no obstante, las actividades de Agricultura; Transporte y
Almacenamiento; y Hoteles y Restaurantes, aún no recuperan los niveles registrados antes
de la pandemia.
En tanto, la posición externa del país se mantiene fortalecida, registrando al 24 de diciembre
de 2021 un saldo de reservas internacionales netas de US$8,660.4 millones, equivalente a
una cobertura de 7.3 meses de importación de bienes y servicios, explicado principalmente
por el mayor flujo de divisas provenientes de exportaciones de café y aceite de palma, así
como de las remesas familiares, las cuales a la misma fecha registran un aumento interanual
de 28.5%.
La inflación interanual se situó en 4.95% en noviembre de 2021 (3.82% en el mismo mes de
2020), variación explicada esencialmente por el incremento en los precios de los rubros de
Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas, y Otros Combustibles; Alimentos y Bebidas No
Alcohólicas; así como de Prendas de Vestir y Calzado, atribuido básicamente a los mayores
costos de importación; compensándose a su vez, por la desaceleración en el aumento de los
precios de Transporte y Salud. Por su parte, la inflación subyacente observó un
comportamiento descendente desde junio del presente año, manteniéndose aún bajo el nivel
de la inflación general.
Cabe destacar que, los pronósticos más recientes de la inflación para los primeros trimestres
de 2022, muestran una trayectoria superior a la estimada en su reunión previa, en línea con
el aumento de presiones sobre el nivel de precios asociadas a la recuperación de la demanda
agregada, incremento en los precios de los combustibles y mayores costos internacionales
de producción y comercialización, debido a los obstáculos que enfrentan las cadenas de
suministro a nivel mundial.
En cuanto al sector monetario, desde abril de 2021 los depósitos totales del sector privado
en el sistema bancario han denotado un menor ritmo de aumento, reportando un
crecimiento interanual a octubre del presente año de 11.9% (17.8% en octubre de 2020), en
línea con el mayor gasto de los hogares y gasto e inversión de las empresas; por su parte, el
crédito del sector financiero al sector privado continúa mostrando recuperación, al registrar
una tasa de crecimiento de 8.7% en octubre de 2021 (4.9% doce meses atrás), congruente
con la reactivación de la actividad económica.
En este contexto, al evaluar la situación económica y el balance de riesgos previsibles, el BCH
determinó mantener su Tasa de Política Monetaria en 3.00% y como medida precautoria, ante
las previsiones de aumento en las presiones de inflación esperada, decidió aumentar el ritmo
de retiro de excedentes de liquidez, reiterando su compromiso de analizar continuamente la
situación económica interna y las perspectivas del entorno externo y de ser necesario adoptar
medidas de política adecuadas a fin de dar cumplimiento a su objetivo fundamental de
control de inflación.
